- Как показал конкурс бизнес-планов, проведенный компанией «Корпоративные финансы» и журналом «Финансовый директор», наиболее распространенной ошибкой предприятий, планирующих реализацию инвестиционных проектов, является недостаточная проработка рисков, которые могут повлиять на доходность проектов 1 . Поскольку такие ошибки могут привести к неверным инвестиционным решениям и значительным убыткам, очень важно своевременно выявить и оценить все проектные риски.
Под проектными рисками понимается, как правило, предполагаемое ухудшение итоговых показателей эффективности проекта, возникающее под влиянием неопределенности. В количественном выражении риск обычно определяется как изменение численных показателей проекта: чистой приведенной стоимости (NPV), внутренней нормы доходности (IRR) и срока окупаемости (PB) 2 .
На данный момент единой классификации проектных рисков предприятия не существует. Однако можно выделить следующие основные риски, присущие практически всем проектам: маркетинговый риск, риск несоблюдения графика проекта, риск превышения бюджета проекта, а также общеэкономические риски.
Далее мы будем рассматривать риски проекта на примере ювелирного завода, который решил вывести на рынок новый продукт - золотые цепочки 3 . Для производства продукта приобретается импортное оборудование. Оно будет установлено в помещениях предприятия, которые планируется построить. Цена на основное сырье - золото - определяется в долларах США по итогам торгов на Лондонской бирже металлов. Планируемый объем реализации - 15 кг в месяц. Продукцию предполагается продавать как через собственные магазины (30%), часть которых расположена в крупных торговых центрах, так и через дилеров (70%). Реализация имеет ярко выраженную сезонность с всплеском в декабре и снижением продаж в апреле-мае. Запуск оборудования должен состояться перед зимним пиком продаж. Срок реализации проекта - пять лет. В качестве основного показателя эффективности проекта менеджеры рассматривают чистую приведенную стоимость (NPV). Расчетная плановая NPV равна 1765 тыс. долл. США.
Основные типы проектных рисков
Маркетинговый риск
Маркетинговый риск - это риск недополучения прибыли в результате снижения объема реализации или цены товара. Этот риск является одним из наиболее значимых для большинства инвестиционных проектов. Причиной его возникновения может быть неприятие нового продукта рынком или слишком оптимистическая оценка будущего объема продаж. Ошибки в планировании маркетинговой стратегии возникают главным образом из-за недостаточного изучения потребностей рынка: неправильного позиционирования товара, неверной оценки конкурентоспособности рынка или неправильного ценообразования. Также к возникновению риска могут привести ошибки в политике продвижения, например выбор неправильного способа продвижения, недостаточный бюджет продвижения и т. д.
Так, в нашем примере 30% цепочек планируется продавать самостоятельно, а 70% - через дилеров. Если же структура сбыта окажется иной, например 20% - через магазины и 80% - через дилеров, для которых устанавливаются более низкие цены, то компания недополучит первоначально запланированную прибыль и, как следствие, ухудшатся показатели проекта. Избежать подобной ситуации можно в первую очередь за счет всесторонней оценки рыночной среды маркетинговым отделом.
На темпы роста продаж могут оказывать влияние и внешние факторы. Например, часть собственных магазинов компании в рассматриваемом случае открывается в новых торговых центрах, соответственно объем продаж в них будет зависеть от степени «раскрутки» этих центров. Поэтому для снижения риска в договоре аренды необходимо установить качественные параметры. Так, ставка арендной платы может зависеть от выполнения торговым центром графика запуска торговых площадей, обеспечения транспортировки покупателей к месту продаж, своевременного строительства автостоянок, запуска развлекательных центров и т. п.
Риски несоблюдения графика и превышения бюджета проекта
Причины возникновения таких рисков могут быть объективными (например, изменение таможенного законодательства в момент растаможивания оборудования и, как следствие, задержка груза) и субъективными (например, недостаточная проработка и несогласованность работ по реализации проекта). Риск несоблюдения графика проекта приводит к увеличению срока его окупаемости как напрямую, так и за счет недополученной выручки. В нашем случае этот риск будет велик: если компания не успеет начать реализацию нового товара до конца зимнего пика продаж, то понесет большие убытки.
Аналогичным образом на общие показатели эффективности проекта влияет и риск превышения бюджета.
- Определение реального срока и бюджета проекта
Для более точной оценки срока и бюджета проекта существуют особые методики, в частности метод PERT-анализа (Program Evaluation and Review Technique ), разработанный в 60-е годы XX века ВМФ США и NASA для оценки сроков строительства баллистической ракеты Polaris. Методика оказалась эффективной и впоследствии была использована для оценки не только сроков, но и ресурсов проекта. В настоящее время PERT-анализ является одной из самых популярных и простых методик.
Смысл этого метода в том, что при подготовке проекта задаются три оценки срока реализации (стоимости проекта) - оптимистическая, пессимистическая и наиболее вероятная. После этого ожидаемые значения рассчитываются с использованием следующей формулы: Ожидаемый срок (стоимость) = (Оптимистический срок (стоимость) + 4 х Наиболее вероятный срок (стоимость) + Пессимистический срок (стоимость)) : 6. Коэффициенты 4 и 6 получены эмпирическим путем на основе статистических данных большого количества проектов. Результат расчета используется в дальнейшем как основа для получения остальных показателей проекта. Однако следует отметить, что схема PERT-анализа эффективна только в том случае, если вы можете обосновать значения всех трех оценок.
Если работы выполняют внешние подрядчики, то в качестве способа минимизации данных рисков можно оговорить в контракте особые условия. Так, в нашем примере при подготовке проекта запланированы работы по строительству помещения и установке оборудования, выполняемые внешним контрагентом. Длительность этих работ должна составить три месяца, стоимость - 500 тыс. долл. США. После завершения работ компания планирует получать дополнительную выручку от производства цепочек в размере 120 тыс. долл. США в месяц при рентабельности 25%. Если по вине поставщика длительность ремонта и установки возрастает, скажем, на один месяц, то компания недополучит прибыль в размере 30 тыс. долл. США (1 х 120 х 25%). Чтобы этого избежать, в договоре определены санкции в размере 6% от стоимости контракта за один месяц задержки по вине подрядчика, то есть 30 тыс. долл. США (500 тыс. х 6%). Таким образом, размер санкций равен возможному убытку.
При реализации проекта только собственными силами минимизировать риски значительно сложнее, при этом объем убытков может возрасти.
В нашем примере при установке оборудования своими силами в случае задержки на один месяц потери прибыли составят также 30 тыс. долл. США. Однако следует учесть дополнительные затраты на труд работников в течение этого месяца. Пусть в нашем примере такие затраты составляют 7 тыс. долл. США. Таким образом, совокупные потери компании будут равны 37 тыс. долл. США, а срок окупаемости проекта возрастет на 1,23 месяца (1 мес. + 7 тыс. долл. США: (120 тыс. долл. США х 25%)). Поэтому в данном случае необходимы более точная оценка длительности и стоимости работ, а также эффективное управление процессом реализации проекта и его постоянный мониторинг.
Общеэкономические риски
К общеэкономическим относят риски, связанные с внешними по отношению к предприятию факторами, например риски изменения курсов валют и процентных ставок, усиления или ослабления инфляции. К таким рискам можно также отнести риск увеличения конкуренции в отрасли из-за общего развития экономики в стране и риск выхода на рынок новых игроков. Стоит отметить, что данный тип рисков возможен как для отдельных проектов, так и для компании в целом.
В нашем примере наиболее значимым является валютный риск. При расчете проекта все денежные потоки нередко приводятся в стабильной валюте, например в долларах США. Однако для более точного учета валютного риска денежные потоки следует рассчитывать в той валюте, в которой осуществляется платеж. Иначе можно получить заниженную оценку валютного риска, поскольку не будет учтено колебание курсов. Например, если и притоки, и вложения будут рассчитаны в одной валюте, а курс доллара вырастет, но при этом рублевая цена продукта не изменится, то фактически мы недополучим выручку в долларовом эквиваленте. Использование для расчета разных валют позволит учесть этот фактор, а одной валюты - нет. Это особенно актуально в нашем случае, когда все капвложения по ремонту здания и приобретению оборудования осуществляются в валюте, а поступления средств от продажи изделий - в рублях.
Анализ проектных рисков
Процедуру оценки и анализа проектных рисков можно представить в виде схемы (см. рис. 1).
Оценка рисков производится в процессе планирования проекта и включает качественный и количественный анализ. Если по итогам оценки проект принимается к исполнению, то перед предприятием встает задача управления выявленными рисками. По результатам реализации проекта накапливается статистика, которая позволяет в дальнейшем более точно определять риски и работать с ними. Если же неопределенность проекта чересчур высока, то он может быть отправлен на доработку, после чего снова производится оценка рисков.
Порядок управления проектными рисками, а также сбора и использования статистической информации в конкретной ситуации зависит от специфики компании и реализуемого проекта и не рассматривается в данной статье.
Рассмотрим качественную и количественную оценку проектных рисков более подробно.
Качественный анализ рисков
Результатом качественного анализа рисков является описание неопределенностей, присущих проекту, причин, которые их вызывают, и, как результат, рисков проекта. Для описания удобно использовать специально разработанные логические карты - список вопросов, помогающих выявить существующие риски. Эти карты можно разработать как самостоятельно, так и с помощью консультантов (см. рис. 2).
В результате будет сформирован перечень рисков, которым подвержен проект. Далее их необходимо проранжировать по степени важности и величине возможных потерь, а основные риски проанализировать с помощью количественных методов для более точной оценки каждого из них.
В нашем примере аналитики выделили следующие основные риски: недостижение плановых объемов продаж как за счет их меньшего физического объема (в натуральном выражении), так и за счет более низкой цены, а также снижение нормы прибыли из-за роста цен на сырье.
Количественный анализ рисков
Количественный анализ рисков необходим для того, чтобы оценить, каким образом наиболее значимые рисковые факторы могут повлиять на показатели эффективности инвестиционного проекта. Анализ позволяет выяснить, например, приведет ли небольшое изменение объема реализации к значительной потере прибыли или же проект будет выгоден даже при реализации 40% от запланированного объема продаж.
Существует несколько основных методик проведения подобного анализа: анализ влияния отдельных факторов (анализ чувствительности), анализ влияния комплекса факторов (сценарный анализ) и имитационное моделирование (метод Монте-Карло). Рассмотрим каждый из них подробнее, используя показатели нашего примера.
Анализ чувствительности. Это стандартный метод количественного анализа, который заключается в изменении значений критических параметров (в нашем случае физического объема продаж, себестоимости и цены реализации), подстановке их в финансовую модель проекта и расчете показателей эффективности проекта при каждом таком изменении. Анализ чувствительности можно реализовать с помощью как специализированных программных пакетов (Project Expert, «Альт-Инвест»), так и программы Excel. Расчеты для анализа удобнее всего представить в виде таблицы (см. табл. 1).
Такой расчет проводится для всех критических факторов проекта. Степень их воздействия на итоговую эффективность проекта (в данном случае на NPV) удобнее показать на графике (см. рис. 3).
Таким образом, на результат рассматриваемого проекта сильнее всего влияют цена реализации, затем себестоимость продукции и, наконец, физический объем продаж.
Несмотря на то что цена реализации оказывает большое влияние на NPV, вероятность ее колебания может быть очень низкой, следовательно, изменения этого фактора будут представлять незначительный риск. Для определения этой вероятности используется так называемое «дерево вероятностей». Сначала на основе экспертных мнений определяется вероятность первого уровня - вероятность того, что реальная цена изменится, то есть станет больше, меньше или равна плановой (в нашем случае эти вероятности равны 30, 30 и 40%), а затем вероятность второго уровня - вероятность отклонения на определенную величину. В нашем примере ход рассуждений следующий: если цена все же окажется меньше плановой, то с вероятностью 60% отклонение будет не более -10%, с вероятностью 30% - от -10 до -20% и с вероятностью 10% - от -20 до -30%. Аналогичным образом анализируются отклонения в положительную сторону. Отклонения более 30% в любую сторону эксперты посчитали невозможными.
Итоговая вероятность отклонения цены реализации от планового значения вычисляется путем перемножения вероятностей первого и второго уровней, поэтому итоговая вероятность снижения цены на 20% довольно мала - 9% (30% х 30%) (см. табл. 2).
Суммарный риск по NPV в нашем примере рассчитывается как сумма произведений итоговой вероятности и величины риска по каждому отклонению и равен 6,63 тыс. долл. США (1700 х 0,03 + 1123 х 0,09 + 559 х 0,18 - 550 х 0,18 - 1092 х 0,09 - 1626 х 0,03). Тогда ожидаемая величина NPV, скорректированная на риск, связанный с изменением цены реализации, будет равна 1758 тыс. долл. США (1765 (плановая величина NPV) - 6,63 (ожидаемая величина риска)).
Таким образом, риск изменения цены реализации снижает NPV проекта на 6,63 тыс. долл. США. В результате аналогичного анализа двух других критических факторов оказалось, что самым опасным является риск изменения физического объема продаж: ожидаемая величина этого риска составила 202 тыс. долл. США, а ожидаемая величина риска изменения себестоимости - 123 тыс. долл. США. Получается, что изменение розничной цены - не самый важный риск для рассматриваемого проекта и им можно пренебречь, сосредоточившись на управлении и предотвращении других рисков.
Анализ чувствительности очень нагляден, однако главным его недостатком является то, что анализируется влияние только одного из факторов, а остальные считаются неизменными. На практике же обычно изменяются сразу несколько показателей. Оценить подобную ситуацию и скорректировать NPV проекта на величину риска помогает сценарный анализ.
Сценарный анализ. Для начала необходимо определить перечень критических факторов, которые будут изменяться одновременно. Для этого, используя результаты анализа чувствительности, можно выбрать 2-4 фактора, которые оказывают наибольшее влияние на результат проекта. Рассматривать одновременно большее количество факторов не имеет смысла, поскольку это только усложняет расчеты.
Обычно рассматривают три сценария: оптимистический, пессимистический и наиболее вероятный, но при необходимости их число можно увеличить. В каждом из сценариев фиксируются соответствующие значения отобранных факторов, после чего рассчитываются показатели эффективности проекта. Результаты сводятся в таблицу (см. табл. 3).
Как и при анализе чувствительности, каждому сценарию на основе экспертных оценок присваивается вероятность его реализации. Данные каждого сценария подставляются в основную финансовую модель проекта, и определяются ожидаемые значения NPV и величины риска. Величину вероятностей, как и в предыдущем случае, необходимо обосновать.
Ожидаемое значение NPV в данном случае будет равно 1572 тыс. долл. США (-1637 х 0,2 + 3390 х 0,3 + 1765 х 0,5). Таким образом, в отличие от предыдущего этапа анализа мы получили одну более точную комплексную оценку эффективности, которая и будет использоваться в дальнейших решениях по проекту. Необходимо учесть, что большой разрыв между плановым и оценочным значениями NPV свидетельствует о высокой неопределенности проекта. Возможно, в проекте присутствуют дополнительные факторы риска, которые необходимо учесть.
Имитационное моделирование. В случае когда точные оценки параметров (например, 90, 110 и 80%, как в сценарном анализе) задать нельзя, а аналитики могут определить только интервалы возможного колебания показателя, используют метод имитационного моделирования Монте-Карло. Чаще всего подобный анализ проводится для выявления валютных рисков (колебание курса валют в течение года), а также рисков колебания процентных ставок, макроэкономических рисков и других.
Расчеты по методу Монте-Карло из-за его трудоемкости всегда осуществляют с помощью программных продуктов, имеющих соответствующую функцию (Project Expert, «Альт-Инвест», Excel). Основной смысл расчетов сводится к следующему. На первом этапе задаются границы, в которых может изменяться параметр. Затем программа случайным образом (имитируя случайность рыночных процессов) выбирает значения этого параметра из заданного интервала и рассчитывает показатель эффективности проекта, подставляя в финансовую модель выбранное значение. Проводится несколько сотен таких экспериментов (при электронных расчетах это занимает несколько минут), и получается множество значений NPV, для которых рассчитываются среднее (m), а также величина риска (стандартное отклонение, d). В соответствии со статистическим правилом (так называемое «правило трех сигм») значение NPV окажется в следующих интервалах (см. табл. 4):
- с вероятностью 68,3% - в диапазоне m ±d;
- с вероятностью 94,5% - в диапазоне m ±2d;
- с вероятностью 99,7% - в диапазоне m ±3d.
Как видно из таблицы, m = 1725, d = 142. Это означает, что наиболее вероятное значение NPV будет колебаться около значения 1725. Применив правило «трех сигм», получим, что с вероятностью 99,7% значение NPV попадает в диапазон 1725 ±(3 х 142), даже нижняя граница которого больше нуля. Следовательно, с высокой долей вероятности результат нашего проекта будет положительным. Если бы при двух- или трехкратном отклонении был получен отрицательный результат (это возможно при низком значении NPV проекта или высокой чувствительности к фактору), то с помощью правила «трех сигм» можно определить, какова вероятность данного отклонения, и сделать вывод о возможности наступления неблагоприятного исхода. Например, если при m ±d значение NPV > 0, а при m -2d значение NPV < 0, это значит, что с вероятностью до 13,1% ((94,5% - 68,3%) : 2) эффективность проекта отрицательна, он имеет довольно высокий риск и может быть пересмотрен.
В нашем примере проект производства золотых цепочек в целом характеризуется низкой долей риска, поскольку с очень большой вероятностью NPV проекта имеет положительное значение, а рассчитанная максимальная величина риска при реализации пессимистического сценария составляет 193 тыс. долл. США (1765 тыс. - 1572 тыс.). Следовательно, проект может быть принят. Тем не менее стоит застраховаться от риска несоблюдения сроков запуска мощностей (строительства и установки оборудования), а также от риска повышения себестоимости (например, путем приобретения опционов на покупку золота). Кроме того, нужно уделить внимание продвижению товара: рекламной политике компании и выбору места продаж. Сделать это можно, опираясь на предыдущую практику или путем проработки договоров аренды и контрактов на поставку цепочек дистрибьюторам.
В заключение отметим, что применение описанного подхода к анализу проектных рисков часто позволяет уже на первом этапе оценки проекта принимать решение относительно его дальнейшей проработки, а также делать выводы о возможных способах минимизации рисков. Следует подчеркнуть, что обязательным условием такого анализа должны быть обоснованные экспертные оценки, иначе эффективность работы будет невысока.
«Чем сложнее бизнес-модель проекта, тем тщательнее необходимо оценивать риски»
Интервью с директором департамента корпоративных финансов инвестиционной компании «АТОН» (Москва) Дмитрием Алеевским
- Существуют ли, на Ваш взгляд, различия между проектными и операционными рисками компании?
Мне кажется, что принципиальных различий между этими рисками нет. Проектные риски - это логическое продолжение операционных рисков, поскольку большинство проектов компании осуществляются на основе уже существующей бизнес-модели.
- Однако компании оценивают рискованность конкретного проекта хотя бы для того, чтобы понять, как его реализация повлияет на общий риск бизнеса. Насколько тщательно следует подходить к оценке проектных рисков?
Подходы к оценке таких рисков должны зависеть главным образом от того, насколько типичным для компании является данный проект, а не от суммы, необходимой для его осуществления. Так, строительство нового магазина розничной сети может быть высокобюджетным проектом, однако при его реализации будут использованы уже известные компании технологии, которые гарантированно обеспечат магазину приток покупателей и стабильный доход: анализ емкости рынка, определение потребительских предпочтений данного района и соответствующая реклама.
Если же компания решит диверсифицировать бизнес и приобрести, например, сеть автозаправочных станций, чтобы разместить на них свои магазины, то ей придется столкнуться с совершенно другим уровнем риска. Для ритейлеров этот бизнес будет абсолютно новым, и они будут вынуждены учитывать неизвестные им факторы: закупку бензина, назначение цены, размещение заправок и т. д. Если решение об открытии очередного магазина может быть принято на основании того, что компании необходимо присутствие в данном районе, то решение о покупке заправок должно быть проработано до мелочей, поскольку риск такого вложения будет неизмеримо выше в силу уникальности проекта для данной компании. Кроме того, с новым приобретением основной бизнес также изменится: усложнятся цепочки поставок, руководителям придется принимать решения в незнакомой для них области. Таким образом, чем сложнее бизнес-модель проекта, тем тщательнее необходимо оценивать риски.
- В какой последовательности осуществляются мероприятия по оценке рисков проекта?
Сначала проводятся анализ чувствительности и сценарный анализ, которые основываются на упрощенном определении параметров проекта (ставки дисконтирования, условий внешней среды и т. п.). Это позволяет либо отклонить проект, либо принять решение о проведении более детального исследования и определить направления дальнейшей работы. При положительном результате исследования прорабатываются все аспекты, которые могут так или иначе повлиять на итог проекта. Затем снова проводится количественный анализ на основании уточненных данных и мероприятий по устранению (страхованию) выявленных в ходе работы рисков. В конце концов, если принимается решение о реализации проекта, то совокупный уровень его риска, то есть размер суммы, которую в случае неудачи потеряет инвестор (с учетом всех мероприятий по страхованию), не должен превышать приемлемую величину, например 20% от NPV проекта.
Беседовала Анна Нетесова
1 Подробнее об итогах конкурса см. статью «Как не ошибиться при составлении бизнес-плана» , «Финансовый директор», 2003, № 4 . – Примеч. редакции.
2 Формулы расчета указанных показателей в рамках данной статьи не приводятся, так как они уже публиковались в нашем журнале (см. статью «Оценка денежного потока инвестиционного проекта» , «Финансовый директор», 2002, № 4). Кроме того, эти формулы можно найти в любом учебнике, посвященном финансовому менеджменту или оценке инвестиций. – Примеч. редакции.
3 В целях соблюдения конфиденциальности коммерческой информации автор рассматривает пример с условными данными, в основе которого лежит реальный проект из его личного опыта. – Примеч. редакции.
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
I. Теоретическая часть
Введение
1. Финансовые риски при реализации инновационных проектов
1.1 Понятия и сущность инновационных проектов
1.2 Основные понятия финансовых рисков в инновационной деятельности и их классификация
2. Оценка финансовых рисков при реализации инновационных проектов
2.1 Методы оценки финансовых рисков
2.2 Методы управления финансовыми рисками
2.3 Снижение финансовых рисков
Заключение
II. Практическая часть
Введение
Актуальность данной темы обусловлена рядом факторов. Прежде всего, потому, что разработка инновационных проектов продиктовано требованиями жизни. Инновационные проекты, их воплощение в новых продуктах и новой технике являются основой экономического развития.
И для уменьшения потерь при реализации инновационных проектов мы должны анализировать риски, с которыми можем столкнуться, в том числе и финансовые.
Реализация инновационных проектов является весьма рискованной, учитывая высокую степень неопределенности, часто невозможности доведения конструкторских и технологических разработок до практического внедрения и получения соответствующих коммерческих и финансовых результатов.
Для более полного освещения актуальности данной проблематики необходимо рассмотреть саму сущность инновационных проектов и финансовые риски, с которыми сталкиваются при их реализации.
Цель данной работы: исследовать финансовые риски при реализации инновационных проектов.
Задачи: изучить понятие и сущность инновационных проектов, оценку финансовых рисков при реализации инновационных проектов, методы оценки финансовых рисков и методы управления ими, а также изучить пути снижения финансовых рисков при реализации инновационных проектов.
Курсовая работа состоит из двух частей: первая - теоретическая, а вторая практическая. Теоретическая часть в свою очередь делится еще на две главы, которые имеют свои подглавы.
1. Финансовые риски в инновационной деятельности
1.1 Понятие и сущность инновационных проектов
В отечественной практике концепция управления проектами нашла отражение в широком применении программно-целевого метода управления, предусматривающего формирование и организацию выполнения целевых комплексных программ (ЦКП), представляющих собой комплекс взаимоувязанных мероприятий, направленных на достижение конкретных социально-экономических целей. Развернутая система проектов реализуется в инновационной сферах. Инновационные проекты и программы их реализации составляют существенную часть формирующегося хозяйственного механизма управления научно-техническим развитием страны.
Понятие «инновационный проект» рассматривается как форма целевого управления инновационной деятельностью, процесс осуществления инноваций, комплект документов.
Как форма целевого управления инновационной деятельностью инновационный проект представляет собой сложную систему взаимообусловленных и взаимоувязанных по ресурсам, срокам и исполнителям мероприятий, направленных на достижение конкретных целей на приоритетных направлениях развития науки и техники. Как процесс осуществления инноваций - это совокупность выполняемых в определенной последовательности научных, технологических, производственных, организационных, финансовых и коммерческих мероприятий, приводящих к инновациям. В то же время инновационный проект - это комплект технической, организационно-плановой и расчетно-финансовой документации, необходимой для реализации целей проекта. Наиболее полно и комплексно сущность проекта проявляется в его первом аспекте. Учитывая все три аспекта понятия «инновационный проект», можно дать следующее его определение.
Инновационный проект - это система взаимоувязанных целей и программ их достижения, представляющих собой комплекс научно-исследовательских, опытно-конструкторских, производственных, организационных, финансовых, коммерческих и других мероприятий, соответствующим образом организованных, оформленных комплектом проектной документации и обеспечивающих эффективное решение конкретной научно-технической задачи, выраженной в количественных показателях и приводящей к инновации.
К основным элементам инновационного проекта относятся:
· формулированные цели и задачи, отражающие основное назначение проекта;
· комплекс проектных мероприятий по решению инновационной проблемы и реализации поставленных целей;
· организация выполнения проектных мероприятий, т.е. увязка их по ресурсам и исполнителям для достижения целей проекта в ограниченный период времени и в рамках заданных стоимости и качества;
· основные показатели проекта (от целевых - по проекту в целом, до частных - по отдельным значениям, темам, этапам, мероприятиям, исполнителям), в том числе показатели, характеризующие его эффективность.
Инновационные проекты могут формироваться в составе научно-технических программ, реализуя задачи отдельных направлений (заданий, разделов) программы, и самостоятельно, решая конкретную проблему на приоритетных направлениях развития науки и техники.
Реализация замысла инновационного проекта обеспечивается участниками проекта. В зависимости от вида проекта в его реализации могут принимать участие от одной до нескольких десятков (иногда сотен) организаций. У каждой из них свои функции, степень участия в проекте и мера ответственности за его судьбу.
Заказчик - будущий владелиц и пользователь результатов проекта. В качестве заказчика может выступать как физическое лицо, так и юридическое.
Инвестор - физические или юридические лица, вкладывающие средства в проект. Инвестор может быть и заказчиком. Если это не одно и то же лицо, то инвестор заключает договор с заказчиком, контролирует выполнение контрактов и осуществляет расчеты с другими участниками проекта. Инвесторами в РФ могут быть: органы, уполномоченные управлять государственным и муниципальным имуществом; организации, предпринимательские объединения, общественные организации и другие юридические лица всех форм собственности; международные организации, иностранные юридические лица; физические лица - граждане РФ, иностранные граждане. Одним из основных инвесторов, обеспечивающих финансирование проекта, является банк.
Проектировщик - специализированные проектные организации, разрабатывающие проектно-сметную документацию. Ответственной за выполнение всего комплекса этих работ обычно является одна организация, называемая генеральным проектировщиком. За рубежом ее представляют архитектор и инженер. Архитектор - это лицо или организация, имеющие право профессионально, на основе соответствующим образом оформленной лицензии выполнять работу по созданию проектно-сметной документации. Инженер - это лицо или организация, имеющие лицензию на занятие инжинирингом, т.е. комплексом услуг, связанных с процессом производства и реализации продукции проекта.
Поставщик - организации, обеспечивающие материально-техническое обеспечение проекта (закупки, поставки). Исполнитель (организация-исполнитель, подрядчик, субподрядчик) - юридические лица, несущие ответственность за выполнение работ по контракту. К ним относятся ИП, производственные предприятия, вузы и т.п.
Научно-технические советы (НТС) - ведущие специалисты по тематическим направлениям проекта, несущие ответственность за выбор научно-технических решений, уровень их реализации, полноту и комплексность мероприятий для достижения проектных целей; организующие конкурсный отбор исполнителей и экспертизу полученных результатов.
Руководитель проекта (в принятой на Западе терминологии «проект-менеджер») - юридическое лицо, которому заказчик делегирует полномочия по руководству работами по проекту: планированию, контролю и координации работ участников проекта. Конкретный состав полномочий руководителя проекта определяется контрактом с заказчиком. Команда проекта - специфическая организационная структура, возглавляемая руководителем проекта и создаваемая на период осуществления проекта с целью эффективного достижения его целей. Состав и функции команды проекта зависят от масштабов, сложности и других характеристик проекта. Команда проекта вместе с руководителем проекта является разработчиком проекта. Для выполнения части своих функций разработчик может привлекать специализированные организации.
Поддерживающие структуры проекта - это организации различных форм собственности, содействующие основным участникам проекта в выполнении задач проекта и образующие вместе с ними инфраструктуру инновационного предпринимательства. К поддерживающим структурам относятся: инновационные центры; фонды поддержки программ, проектов; консалтинговые фирмы; органы независимой экспертизы; патентно-лицензионные фирмы; аудиторские фирмы; выставочные центры и т.п.
Виды инновационных проектов. Многообразие возможных целей и задач научно-технического развития предполагает громадное разнообразие видов инновационных проектов. Общепринятой классификации их не существует. Целесообразно классифицировать инновационные проекты по таким признакам, как период реализации проекта, характер целей проекта, вид удовлетворяемой потребности, тип инноваций и уровень принимаемых решений.
В зависимости от времени, затрачиваемого на реализацию проекта и достижения его целей, инновационные проекты могут быть подразделены на долгосрочные (стратегические), период реализации которых превышает, пять лет, среднесрочные с периодом реализации от трех до пяти лет и краткосрочные - менее трех лет. С точки зрения характера целей проект может быть конечным, т.е. отражать цель решения инновационной проблемы в целом, или промежуточным, связанным с достижением промежуточных результатов решения сложных проблем. По виду удовлетворяемых потребностей проект может быть ориентирован на существующие потребности или на создание новых. Классификация инновационных проектов по типу инноваций предполагает деление их на введение нового (радикального) или усовершенствованного (инкрементального) продукта; введение нового или усовершенствованного метода производства; создание нового рынка; освоение нового источника поставки сырья или полуфабрикатов; реорганизация структуры управления. По уровню принятия решений и сфер, охватываемых инновационными проектами, они подразделяются на: федеральные (межгосударственные) и президентские инновационные проекты, основные задания которых могут включаться в региональные научно-технические программы; отраслевые (межотраслевые) инновационные проекты, задания которых могут включаться в планы министерств и ведомств РФ; инновационные проекты отдельных ИП, задания которых включаются в планы ИП.
Содержание инновационных проектов. Можно выделить три аспекта рассмотрения содержания инновационного проекта по: стадиям инновационной деятельности, процессу формирования и реализации, элементам организации. Инновационный проект охватывает все стадии инновационной деятельности, связанных с трансформацией научно-технических идей в новый или усовершенствованный продукт, внедренный на рынке, в новый или усовершенствованный технологический процесс, использованный в практической деятельности либо в новый подход к социальным услугам. С точки зрения стадий осуществления инновационной деятельности проект включает в себя НИР, проектно-конструкторские и опытно-экспериментальные работы, освоение производства, организацию производства и его пуск, маркетинг новых продуктов, а также финансовые мероприятия.
В основе рассмотрения содержания инновационного проекта по процессу его формирования и реализации, т.е. технологически, лежит концепция жизненного цикла инновационного проекта, которая исходит из того, что инновационный проект есть процесс, происходящий в течение конечного промежутка времени. В таком процессе можно выделить ряд последовательных по времени этапов (фаз), различающихся по видам деятельности, обеспечивающих его осуществление.
Инновационный проект, рассматриваемый как процесс, совершающийся во времени, охватывает следующие этапы:
· формирование инновационной идеи. Это процесс зарождения инновационной идеи и формулирования генеральной (конечной) цели проекта. На этом этапе определяются конечные цели (количественная оценка по объемам, срокам, размерам прибыли) проекта и выявляются пути их достижения, определяются субъекты и объекты инвестиций, их форме и источники;
· разработка проекта. Это процесс поиска решений по достижению конечных целей и формирование взаимоувязанного по времени, ресурсам и исполнителям комплекса заданий и мероприятий реализации цели проекта. На этом этапе осуществляется сравнительный анализ различных вариантов достижения целей проекта и выбор наиболее жизнеспособного (эффективного) для реализации; разрабатывается план реализации инновационного проекта; решаются вопросы специальной организации для работы над проектом (команды проекта); производится конкурсный отбор потенциальных исполнителей проекта и оформляется контрактная документация;
· реализация проекта. Это процесс выполнения работ по реализации поставленных целей проекта. На этом осуществляется контроль исполнения календарных планов и расходования ресурсов, корректировка возникших отклонений и оперативное регулирование хода реализации проекта;
· завершение проекта. Это процесс сдачи результатов проекта заказчику и закрытия контрактов. Этим завершается жизненный цикл инновационного проекта.
Рассматривая инновационный проект по элементам организации, можно выделить в нем две части: органы управления формированием и реализацией проекта и участников инновационного проекта.
1 .2 Основные понятия финансовых рисков в инновационной деятельности и их классификация
Финансовые риски связаны с вероятностью потерь финансовых ресурсов (т.е. денежных средств).
Под финансовыми рисками при реализации инновационных проектов понимается вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь (снижения прибыли, доходов, потери капитала и т.п.) в ситуации неопределенности условий инновационной деятельности организации.
Одна из групп финансовых рисков - это инвестиционный риск. Выражает возможность возникновения непредвиденных финансовых потерь в процессе инвестиционной деятельности предприятия. В соответствии с видами этой деятельности выделяются и виды инвестиционного риска: риск реального инвестирования, риск финансового инвестирования (портфельный риск), риск инновационного инвестирования. Так как эти виды инвестиционных рисков связаны с возможной потерей капитала предприятия, они включаются в группу наиболее опасных рисков.
Инвестиционные риски включают в себя следующие подвиды рисков: риск снижения финансовой устойчивости, риск упущенной выгоды, риск снижения доходности, риск прямых финансовых потерь.
Риск снижения финансовой устойчивости. Этот риск генерируется несовершенной структурой капитала (чрезмерной долей используемых заемных средств), т.е. слишком высоким коэффициентом финансового рычага. В составе финансовых рисков по степени опасности этот вид риска играет ведущую роль.
Риск упущенной выгоды - это риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия (например, страхования, хеджирования, инвестирования и т.п.).
Риск снижения доходности может возникнуть в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, по вкладам и кредитам.
Портфельные инвестиции связаны с формированием инвестиционного портфеля и представляют собой приобретение ценных бумаги других активов. Термин "портфельный" происходит от итальянского "portofolio", означает совокупность ценных бумаг, которые имеются у инвестора.
Риск снижения доходности включает следующие разновидности:
· процентные риски;
· кредитные риски.
К процентным рискам относится опасность потерь коммерческими банками, кредитными учреждениями, инвестиционными институтами, селинговыми компаниями в результате превышения процентных ставок, выплачиваемых ими по привлеченным средствам, над ставками по предоставленным кредитам. К процентным рискам относятся также риски потерь, которые могут понести инвесторы в связи с изменением дивидендов по акциям, процентных ставок на рынке по облигациям, сертификатам и другим ценным бумагам. Рост рыночной ставки процента ведет к понижению курсовой стоимости ценных бумаг, особенно облигаций с фиксированным процентом. При повышении процента может начаться также массовый сброс ценных бумаг, эмитированных под более низкие фиксированные проценты и по условиям выпуска, досрочно принимаемых обратно эмитентом. Процентный риск несет инвестор, вложивший средств средства в среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом при текущем повышении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем (так как он не может высвободить свои средства, вложенные на указанных выше условиях). Процентный риск несет эмитент, выпускающий в обращение среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом при текущем понижении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем. Этот вид риска при быстром росте процентных ставок в условиях инфляции имеет значение и для краткосрочных ценных бумаг.
Кредитный риск - опасность неуплаты заемщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору. К кредитному риску относится также риск такого события, при котором эмитент, выпустивший долговые ценные бумаги, окажется не в состоянии выплачивать проценты по ним или основную сумму долга.
Кредитный риск может быть также разновидностью рисков прямых финансовых потерь.
Риски прямых финансовых потерь включают следующие разновидности: биржевой риск, селективный риск, риск банкротства, кредитный риск.
Биржевые риски представляют собой опасность потерь от биржевых сделок. К этим рискам относятся риск неплатежа по коммерческим сделкам, риск неплатежа комиссионного вознаграждения брокерской фирмы и т.п.
Селективные риски (лат. selektio - выбор, отбор) - это риск неправильного выбора видов вложения капитала, вида ценных бумаг для инвестирования в сравнении с другими видами ценных бумаг при формировании инвестиционного портфеля.
Риск банкротства представляет собой опасность в результате неправильного выбора вложения капитала, полной потери предпринимателем собственного капитала и неспособности его рассчитываться по взятым на себя обязательствам.
Глава 2. Оценка финансовых рисков при реализации инновационных проектов
2.1 Методы оценки финансовых рисков
Метод экспертных оценок. В качестве экспертов могут выступать отдельные специалисты, подразделения организации, НИИ. Проектоустроители разрабатывают анкету для экспертов с четко сформулированными вопросами; после обработки полученной информации результаты обрабатываются с точки зрения количественной оценки проектных рисков. В некоторых случаях возможна повторная экспертиза с привлечением других экспертов.
Метод использования аналогов. Осуществляется постоянный контроль за реализацией проекта с точки зрения выявления финансовых и при реализации аналогичных проектов в будущем эти оценки могут помочь при определении уровня финансового риска нового проекта.
Метод статистической оценки. Близок к методу использования аналогов, но использует иные методы расчета. При этом необходимо иметь статистику
Аналитические методы оценки проектных рисков
- вычисление и анализ критериев:
Критерии:
· чистый дисконтированный доход (ЧДД). По величине ЧДД судить о проектном финансовом риске невозможно. Этот риск можно оценить по профилю денежного потока.
· использование нормы дисконта.
· срок возврата капитала. Чем больше срок возврата капитала, тем выше финансовый риск.
· определение средней за период минимальной цены единицы продукции (например: тонны нефти), обращающей ЧДД в ноль (эта цена определяется из уравнения ЧДД).
Построение диаграммы чувствительности (критериев к изменению переменных параметров):
Это один из наиболее распространенных методов анализа финансового риска, критериев эффективности к изменению переменных параметров, составляющих часть выгод/затрат.
Анализ чувствительности призван дать анализ того, на сколько изменится эффективность проекта при определении изменения одного из исходных параметров проекта (выручки, добычи, цены, капитальных вложений, налоги, объем продукции).
Чем сильнее зависимость критериев эффективность от изменения этих параметров, тем выше финансовый риск.
Анализ чувствительности может применяться как для определения факторов в наибольшей степени влияющих на эффективность проекта, так и для сравнительной оценки финансовых рисков проекта.
Недостатки этого метода:
· не учитывает связи, существующие между переменными параметрами;
· не определен возможный диапазон изменения переменных параметров;
· не определены вероятности нахождения переменных параметров в возможных диапазонах.
Использование аппарата математической статистики:
Оценка финансовых рисков по сравнительным проектам производится в 3 этапа:
1. определение математического ожидания какого-либо критерия;
2. определение дисперсии (разброса) какого-либо критерия. Дисперсия - это математическое ожидание квадрата отклонения случайной величины от ее математического ожидания. По дисперсии можно судить о величине финансового риска.
3. определение среднеквадратичного отклонения. Чем больше дисперсия и следовательно среднеквадратичное отклонение, тем выше финансовый риск проекта.
Метод построения сценария развития проекта:
: при этом строятся и анализируются:
КП - крайне пессимистический сценарий
УП - умеренно пессимистический сценарий здесь есть финансовый риск
Б - базовый (реалистический) сценарий
О - оптимальный сценарий (не связанный с финансовыми рисками)
Метод Монте-Карло:
Это метод математического моделирования. При построении сценариев используются не сами переменные параметры, а их математические ожидания, определяемые для непрерывной величины.
2.2 Методы управления финансовыми рисками
Избежать полностью риска при реализации инновационных проектов невозможно, так как инновации и фисовый риск - две взаимосвязанных категории.
Одним из способов снижения финансового риска при реализации инновационных проектов является диверсификация , состоящая в распределении усилий разработчиков (исследователей) и капиталовложений для осуществления разнообразных инновационных проектов, непосредственно не связанных друг с другом. Если в результате наступления непредвиденных событий один из проектов будет убыточен, то другие проекты могут оказаться успешными и будут приносить прибыль. Однако на практике диверсификация может не только уменьшать, но и увеличивать финансовый риск при реализации инновационных проектов в случае, если предприниматель вкладывает средства в инновационный проект, который направлен в ту область деятельности, в которой его знания и управленческие способности ограничены.
Передача (трансфер)финансового риска путем заключения контрактов - следующий метод снижения финансового риска при реализации инновационных проектов. Если проведение каких-либо работ по инновационному проекту слишком рискованно и величина возможного риска неприемлема для инновационной организации, она может предать эти финансовые риски другой организации. Передача финансового риска выгодна как для стороны передающей (трансфера), так и для принимающей (трансфери) в случае, если:
· потери, которые велики для стороны, передающей финансовый риск, могут быть незначительны для стороны, риск на себя принимающей;
· трансфери может находиться в лучшей позиции для сокращения потерь или контроля за финансовым риском.
Передача финансового риска при реализации инновационного проекта, как правило, производится путем заключения следующих типов контрактов:
· строительные контракты (все финансовые риски, связанные со строительством, берет на себя строительная организация)
· аренда машин и оборудования (лизинг)
· контракты на хранение и перевозку грузов
· контракты продажи, обслуживания, снабжения (соглашение о снабжении организации материалами, сырьем, необходимыми для реализации инновационного проекта, на условиях поддержания неснижаемого остатка на складе; аренда оборудования, используемого для осуществления проекта, с гарантией его технического обслуживания и технического ремонта; гарантия поддержания производительности определенных технических характеристик используемого оборудования; договора на сервисное обслуживание техники, необходимой для инновационной деятельности);
· договор факторинга (финансирование под уступку денежного требования - передача организацией финансового риска позволяет получить гарантию на получение всех платежей, уменьшая, таким образом, финансовый риск организации);
· биржевые сделки, снижающие финансовые риск снабжения инновационного проекта в условиях инфляционных ожиданий и отсутствия надежных оперативных каналов закупок (приобретение опционов и фьючерсов на закупку товаров и услуг, необходимых для осуществления проекта, цена на которые в будущем может увеличиться).
Важнейшим методом снижения финансовых рисков при реализации инновационных проектов является их страхование. Страхование - система экономических отношений, включающая образование специального фонда средств (страхового фонда) и его использование для преодоления и возмещения разного рода потерь, ущерба, вызванных неблагоприятными событиями (страховыми случаями) - путем выплаты страхового возмещения.
Страхуемый вид финансового риска характерен для таких чрезвычайных ситуаций, когда существует статистическая закономерность их возникновения, т.е. определена вероятность убытка. С помощью страхования инновационная организация может минимизировать практически все имущественные, а также многие политические, кредитные, коммерческие и производственные риски. Данный метод минимизации финансового риска при реализации инновационных проектов имеет некоторое ограничение -высокий размер страхового взноса, устанавливаемый организацией при заключении договора страхования
В некоторых случаях наиболее эффективной возможностью избежать негативных последствий или снизить уровень финансового риска при реализации инновационных проектов являются прямые управленческие воздействия на возможные управляемые факторы финансового риска. Такие, как:
1. анализ и оценка инновационного проекта;
2. проверка предполагаемых партнеров по инновационному проекту;
3. планирование и прогнозирование инновационного проекта;
4. подбор персонала, участвующего в осуществлении инновационных проектов и т.д.
Большое значение для снижения финансового риска играет организация защиты коммерческой тайны в организации.
Выбор конкретного пути минимизации финансвого риска при реализации инновационного проекта зависит от опыта руководителя и возможностей инновационной организации. Однако для достижения более эффективного результата, как правило, используется не один, а совокупность методов минимизации финансовых рисков на всех стадиях осуществления проекта.
Методы управления финансовыми рисками:
|
Группа методов компенсации финансовых рисков |
· стратегическое планирование деятельности организации · активный маркетинг · прогнозирование внешней среды · мониторинг социально-экономической и правовой среды · создание системы резервов |
|
|
Группа методов распределения финансовых |
· диверсификация деятельности · диверсификация сбыта и поставок · диверсификация инвестиций · распределение ответственности между участниками |
|
|
Группа методов локализации финансовых рисков |
· создание организаций, использующих венчурное финансирование · создание специальных подразделений для выполнения проектов финансово рисковых |
|
|
Группа методов ухода от финансовых рисков |
· отказ от ненадежных партнеров · отказ от проектов финансово рискованных · страхование финансовых рисков · поиск гарантов |
Заключение
Реализация инновационных проектов без финансового риска не бывает. Наибольшую прибыль, как правило, приносят рыночные операции с повышенным финансовым риском. Однако во всем нужна мера. Риск обязательно должен быть рассчитан до максимально допустимого предела. Как известно, все рыночные оценки носят многовариантный характер. Важно не бояться ошибок в реализации инновационных проектов, поскольку от них никто не застрахован, а главное - оплошностей не повторять, постоянно корректировать систему действий. Руководитель призван предусматривать дополнительные возможности для смягчения крутых поворотов во время реализации проектов. Главная цель инновационных проектов, особенно для условий сегодняшней России, добиться, чтобы при самом худшем раскладе речь могла идти только о незначительных финансовых потерях, но не в коем случае не стоял вопрос о провале инновационного проекта. Поэтому особое внимание уделяется постоянному совершенствованию управления финансовым риском.
Реализация инновационных проектов в большей степени, чем другие виды деятельности, сопряжена с финансовым риском, так как полная гарантия благополучного результата практически отсутствует. В крупных организациях этот риск, однако, значительно меньше. В отличие от крупных малые организации более подвержены риску.
Финансовые риски при реализации инновационной деятельности тем выше, чем более локализован инновационный проект, если же таких проектов много, и они в отраслевом плане рассредоточены, финансовый риск минимизируется, и вероятность успеха возрастает. При этом прибыль от реализации успешных инновационных проектов настолько велика, что покрывает затраты по всем остальным неудавшемся разработкам.
В общем виде, финансовый риск в реализации инновационных проектов можно определить как вероятность потерь, возникающих при вложении организацией средств в производство новых товаров и услуг, в разработку новой техники и технологий, которые, возможно, не найдут ожидаемого спроса на рынке, а также при вложении средств в разработку управленческих инноваций, которые не принесут ожидаемого эффекта.
Безусловно, финансовым риском можно управлять, т.е. принимать меры к прогнозированию наступления рискового события и далее разрабатывать комплекс мероприятий, позволяющих снизить степень риска либо уменьшить его отрицательные последствия.
В данной работе были исследованы финансовые риски при реализации инновационных проектов.
Изучены такие понятия, как инновационный проект и связанные с ним финансовые риски. Также были рассмотрены методы оценки, управления финансовыми рисками и пути снижения их при реализации инновационных проектов.
II . Практическая часть
В практической части рассматриваются и анализируются финансовые риски в строительной отрасли и их снижение на примере ЗАО «НПФ Стройпрогресс - Новый век»
Финансирование инновационных проектов по укрупненным стадиям жизненного цикла научно-технической разработки (инновации) в ЗАО «НПФ Стройпрогресс - Новый век»
1. Организационно-экономическая система финансовой поддержки рисковых инновационных проектов (далее - Система) должна обеспечивать органическую связь экономических интересов всех участников инновационного процесса на всех стадиях создания, реализации и внедрения инновационных проектов, начиная от финансирования, кредитования, заключения договоров и кончая изготовлением головного инновационного образца. При этом разработчики инновационных проектов руководствуются стратегией либо прямой финансовой поддержки проектов (1-я стратегия), либо опосредованной, через гарантийные договора-обязательства (2-я стратегия). Под 1-й стратегией понимается финансирование специально учрежденным в составе Системы органом разработчиков инновационных проектов на возвратной основе, обеспечивающей приемлемый для инвестора прирост вложенного в проект капитала. Под 2-й стратегией понимается принципиально новый способ экономического стимулирования разработчиков инновационных проектов на основе договоров-обязательств, гарантирующих разработчику инновационного проекта в случае неудачи проекта (при определенных условиях) возврат Системой большей части затраченных финансовых средств на создание и внедрение активной части головного образца (оборудования, машин, технологических процессов и т. п.), т. е. без учета созданного для целей инновационного проекта пассивной части основных фондов (зданий, инженерных сооружений и т. п.).
2. Портфель инновационных проектов должен быть диверсифицирован, т. е. включать эффективные проекты различных отраслей строительного комплекса, различающиеся стоимостью, сроками реализации, доходностью и степенью риска.
При этом объем инвестиций для реализации инновационного проекта не должен превышать определенную величину, которая в каждом отдельном случае обсуждается и обосновывается. Срок окупаемости проектов должен быть - 1,5 года.
3. Система финансовой поддержки инновационных проектов эффективна при условии одновременной реализации в течение календарного года не менее 15-25 проектов (с последующим нарастанием их числа), так как в этом случае снижается суммарный риск неудачи осуществления единичного проекта, и наоборот, повышается вероятность получения системного (эмерджентного) эффекта, обусловленного комплексной реализацией диверсифицированного портфеля инновационных проектов.
4. Инновационные проекты должны проходить жесткую независимую высококвалифицированную научно-техническую, технико-экономическую и экологическую экспертизу. При этом предусмотрена ответственность экспертов за подготавливаемые ими заключения (при одновременной высокой материальной заинтересованности экспертов в положительных результатах реализации проекта).
5. На начальной стадии создания и реализации Системы формируется финансовый капитал в объеме, достаточном для запуска комплекса инновационных проектов. Средства на реализацию инновационных проектов выделяются на условиях возвратности и их прироста по 1-й стратегии инвестиционной поддержки и под гарантийные договора-обязательства по 2-й стратегии. Система гарантийной инвестиционной поддержки предусматривает финансирование не более 70-80% объема необходимых для реализации проектов инвестиций и в той же пропорции, в случае необходимости, - возврат средств разработчикам инновационных проектов по гарантийным договорам-обязательствам. При этом осуществляется обязательное страхование финансовых рисков, возникающих в Системе. Гарантийная инвестиционная поддержка должна обеспечивать реализуемость не менее 70-80% проектов инновационного портфеля. Она включает в свой состав коммерческую структуру в виде юридического лица, выступающего в роли ее головного функционального (рабочего) органа, обеспечивающего эффективную деятельность Системы и позволяющего начать формирование диверсифицированного портфеля инновационных проектов.
6. Система поддержки инновационных проектов основывается на следующей очередности организации рискового финансирования проектов инновационного портфеля: отбор (по определенному алгоритму) инновационных проектов; открытие финансирования инновационных проектов; выполнение НИОКР, создание опытного и головного образцов инновационной продукции; подготовка документации для массового его распространения (тиражирования, внедрения); организация и начало производства инновационной продукции; ее реализация; массовое
внедрение инновационной продукции; возврат инвестиций (в соотношении, оговоренном в договорах) в головной (рабочий) орган Системы.
7. Распределение финансового риска, возникающего при реализации инновационных проектов, осуществляется согласно предварительно установленным (обоснованным) соотношениям между частным капиталом, головным функциональным (рабочим) органом Системы, разработчиками инновационных проектов. Распределение дохода от реализации инновационных проектов между участниками Системы производится в соответствии с распределением финансового риска и с учетом объемов израсходованных финансовых ресурсов, суммарной эффективности проектов (их доходности), количества проектов.
8. Возмещение и расширение объема инвестиций, направляемых в инновационную сферу строительного комплекса, должно опираться на постоянное обновление инновационных проектов. Поэтому вновь создаваемые инновации должны обладать более высокой производительностью, иметь новые качества, что предполагает, с одной стороны, снижение капитальных затрат, а с другой - повышение дохода на единицу полезного эффекта (мощности) нового инновационного проекта.
Подобные документы
Инновационные проекты: понятие и сущность; классификация форм и типов; модели и методы оценки. Анализ эффективности инновационных проектов на примере ТОО "Siemens". Рекомендации по совершенствованию системы оценки инновационных проектов на предприятии.
дипломная работа , добавлен 25.02.2011
Сущность инновационного предпринимательства. Классификация инноваций, характеристика их организационных форм. Инновационные проекты, осуществляемые на ООО "Слоны". Измерение и оценка инновационных проектов. Теория предельной производительности.
курсовая работа , добавлен 09.10.2013
Общая классификация источников финансирования. Финансирование в зависимости от стадии жизненного цикла инноваций. Мировые и российские площадки краудфандинга, их результаты и применение для инновационных проектов. Финансирование венчурных компаний.
презентация , добавлен 07.12.2014
Основные понятия инновационного предпринимательства. Модели его осуществления. Содержание инновационной политики государства, роль малых инновационных предприятий. Анализ путей реализации Подпрограммы, риски и меры государственного регулирования.
курсовая работа , добавлен 14.09.2015
Развитие возможностей национальной финансовой системы. Проблемы финансирования инвестиционных и инновационных проектов. Роль кредитных источников, бюджетов разных уровней и фондового рынка. Усовершенствование применения финансовых инструментов.
контрольная работа , добавлен 16.01.2011
Понятие инвестиционных проектов, их классификация. Риск в инвестиционной деятельности и диверсификация как направление его снижения. Методы количественного анализа рисков инвестиционных проектов. Вычисление доходности проекта и схемы денежных потоков.
контрольная работа , добавлен 26.05.2009
Формирование финансовых ресурсов в целях реализации социальной и экономической функции при осуществлении национальных проектов. Анализ национальных проектов и их показателей как важнейшего инструмента реализации государственной финансовой политики.
курсовая работа , добавлен 10.12.2010
Сущность системы финансирования инновационных проектов, их формы и методы. Характеристика системы бюджетного финансирования. Сущность собственных источников финансирования. Привлекаемые средства субъектов хозяйствования. Особенности кредитования.
курсовая работа , добавлен 21.05.2012
курсовая работа , добавлен 05.11.2010
Финансирование социальных проектов. Условия и источники привлечения средств для развития и реализации проектов. Классификация проектов по особенностям финансирования. Инвестиционные, спонсорские, кредитные, бюджетные, благотворительные типы проектов.
Основные риски. Для оценки возможности недостижения запланированных результатов по проекту необходимо оценить риски, которые возникают при его реализации. Для целей анализа риски поделены на систематические (субъективные) и несистематические (объективные). Управлению подлежат только субъективные риски. Объективные риски, обусловленные временной политической и экономической нестабильностью непосредственному управлению не подлежат, но должны минимизироваться за счет превентивных мероприятий и поддержания работоспособного механизма выявления, контроля и зашиты от рисков.
Несистематические риски. Несистематические (объективные) риски не поддаются управлению, но могут и должны быть идентифицированы, поскольку именно они в подавляющей части определяют общий риск участия в проекте.
Природные риски. Планируемые к строительству здания располагаются на некотором возвышении в безопасной зоне относительно угрозы затопления. Для данного проекта данный риск оценивается как незначительный.
Экономические (финансовые) риски. Риск непредвиденной инфляции (девальвации) остаётся достаточно высоким для России. Прогнозы по снижению давления долговых обязательств на экономику страны остаются неутешительными на сколько-нибудь обозримый период. Результатом истощения резервов ЦБ России и/или значительной рублёвой эмиссии, может стать инфляция, значительно превышающая запланированные в бюджете величины.
Риск изменения рыночного уровня цен, процентных ставок по кредитам и т.д. Главным местом данной позиции является риск удорожания строительных материалов и работ. Эти риски остаются существенными.
Повышение налоговых ставок формально незначительно, поскольку и на региональном и на федеральном уровне принята так называемая «дедушкина оговорка», гарантирующая неухудшение налогового климата для инвестора. Однако для минимизации данных рисков необходимо дополнительно проработать вопрос оптимизации налогообложения по проекту.
Риск потери рыночной ликвидности в силу изменения внешних факторов для данного местоположения минимален. Район находится в стадии активного роста, освоение соседних территорий только повысит ликвидность комплексов.
Социально-политические риски. Нестабильность политической власти. По оценке политологов риск является на настоящий момент незначительным. Следует отметить, что смена конкретных представителей власти с большой вероятностью не приведёт резкому изменению политического строя, и институт частной собственности наверняка не будет упразднён.
Коррумпированность местных чиновников. Этот фактор риска традиционно высок как для России, так и для г. Ростова-на-Дону в частности и значительных положительных изменений в данной области мы не можем ожидать.
Внутренние социальные конфликты и беспорядки, имеют весьма малую выраженность в Ростове-на-Дону. По данным социологических опросов, жители Ростовской области являются лояльными к происходящим в последние годы экономическим изменениям. Данный риск оценивается как незначительный.
Уровень преступности был и остаётся сравнительно высоким как а России, так и в Ростове-на-Дону. Положительным фактором является меньшая привлекательность для организованной преступности такого сектора бизнеса, как девелопмент (в отличие, например, от нефтяного и игорного бизнеса).
Юридические риски. Несовершенство законодательства - больной, но постепенно решаемый в России вопрос. Риск средний, ожидается его медленное снижение по мере отработки нормативной базы.
Систематические риски. К систематическим рискам проекта относится набор технических рисков, а также так называемые риски операций и процедур.
Технические риски. Маркетинговый риск (неадекватность идеи проекта), ошибочное функциональное деление, распределение площадей, расстановка акцентов, график вывода на рынок функциональных блоков. Для снижения данного риска до этапа рабочего проектирования выполнено развёрнутое маркетинговое исследование, и подготовка концепции проекта. На каждом этапе реализации следует проводить мониторинг проекта и вносить необходимые коррективы.
Ошибки в техническом освидетельствовании зданий, архитектурном проектировании, расчётах затрат, На данной стадии проработки проекта данные риски остаются достаточно большими, но поддаются существенной минимизации. Риск сводится к около нулевому значению на ранней стадии проекта, до начала инвестирования основных средств, через выполнение полного комплекса необходимых проектно изыскательских работ.
Недостатки строительных технологий, некачественные материалы и оборудование. Пути минимизации риска известны: это выбор надёжного генерального подрядчика, жёсткий авторский надзор проектной организации за ходом работ, контроль поставщиков и субподрядчиков, внесение в договор с генподрядчиком пунктов об ответственности за результаты строительства, установка «гарантийного срока» после сдачи объекта.
Аварии, несчастные случаи, противоправные действия третьих лиц. Риск не может быть устранён, но последствия рисковых случаев минимизируются договорами страхования имущества и финансовых рисков одновременно с организацией действенной системы предотвращения таких событий (сигнализация, охрана, система контроля техники безопасности).
Риски операций и процедур. Они выходят на лидирующие позиции по мере начала строительства. Но действия по минимизации риска должны планироваться на начальной стадии проекта.
Риск невыполнения финансовых обязательств перед кредиторами (кредитный риск} для данного проекта незначителен. Платёж по обслуживанию долга имеет достаточный запас устойчивости и возможность просрочки платежей низкая.
Прямые ценовые риски. Риск ошибки в ценовой политике и ценообразовании снижен. В будущем вероятность ошибок сокращается также за счет проведения циклического мониторинга рынка.
Риск затягивания сроков получения исходно-разрешительной документации, ее согласования и утверждения государственными органами – актуальный на начальной стадии осуществления проекта вид рисков. Необходим строгий контроль за работой и оптимизация деятельности.
Риск ненадлежащего исполнения подрядчиками работ приводит к увеличению затрат и срыву сроков работ. Снижать его необходимо за счет организации тендеров и правильного выбора подрядчиков по проекту. Данные риски оцениваются как незначительные, но требуют дополнительного внимания.
Таким образом, проведенный анализ позволяет сделать вывод о том, что влияние рассмотренных выше факторов риска является управляемым и может быть минимизировано. Следовательно, уровень риска по проекту строительства может быть оценен как приемлемый.
Анализ чувствительности. Целью анализа чувствительности проекта является определение степени влияния критических факторов на финансовые результаты проекта. Анализ данного проекта проводился на основании изменения чистой приведенной стоимости (NPV) от изменения объемов продаж, цены, величины переменных затрат, ставки по кредиту.
Риск рынка. Из анализа чувствительности следует, что проект имеет запас по объему продаж за весь период проекта и является устойчивым к снижению спроса.
Налоги. В расчетах не были использованы никакие схемы оптимизации налогов. Таким образом, полученный в результате экономический эффект учитывает, что налоги (НДС, налог на прибыль, налоги на ФОТ, другие налоги) были начислены и выплачены полностью.
Технический риск. Технический и научный риск в проекте отсутствует полностью. В основе проекта не лежат научно-исследовательские работы с неизвестным результатом. В основу проекта взято стандартное техническое решение и для строительства предполагается привлечь высокопрофессиональных специалистов и подрядчиков.
Риск управления. Администрация ЗАО «Ростовкомбытоптторг» обладают высоким потенциалом и многолетним опытом работы на рынке производства и реализации портовых услуг, что сводит риск данного типа практически к нулю.
Таким образом, при анализе чувствительности выделены риски, связанные с ведением проекта и определены пороговые значения.
4.9. Финансовый план
Данный раздел бизнес–плана концентрирует в себе результаты всех предыдущих разделов, подводит основные возможные финансовые итоги разрабатываемого проекта. Для этого производятся следующие финансовые расчёты:
· прогноз объёмов реализации;
· план доходов и расходов;
· баланс денежных доходов и поступлений;
· сводный баланс активов и пассивов предприятия (балансовый план).
· график достижения безубыточности.
Следует предпринять следующие действия:
1. Разработать план (таблицу) доходов и расходов (табл.4.36) – документ, показывающий формирование прибыли и её распределения в соответствии с действующим законодательством.
2. Произвести анализ безубыточности.
Формирование плана доходов и расходов можно осуществлять с использованием табл. 4.40
Таблица 4.40
План доходов и расходов
Анализ безубыточности. Следует напомнить, что бизнес – план позволяет без проведения конкретных реальных шагов просчитать все возможные варианты конечного результата и выбрать оптимальный. С этой целью в отечественной практике планирования используется мировой финансовый опыт, позволяющий уже на этапе разработки бизнес – плана определить уровень безубыточности и рентабельности предлагаемого проекта, конкретную номенклатуру оценочных показателей планируемого и реализуемого бизнеса.
Анализ безубыточности предполагает:
· определение уровня безубыточности, критического объёма производства или, как его называют, порога рентабельности;
· построение графика безубыточности;
· определение запаса финансовой прочности.
При проведении анализа безубыточности необходимо все затраты предприятия разделить на условно – постоянные и условно – переменные. Аналитический расчёт уровня безубыточности производится в натуральном и стоимостном выражениях по формулам (4.9) – (4.10):
критический объём производства в натуральном выражении (Qкр):
где, а – доля переменных затрат в цене услуги, определяется по формуле (4.11):
| (4.11) |
Например, FC = 15 тыс. руб.,
P = 600 руб.,
AVC = 450 руб.
Критический объём производства или уровень безубыточности показывает величину выручки от реализации, при которой предприятие полностью покрывает все свои расходы, не получая прибыли.
Построение графика безубыточности.
Рис.4.4. Графическое определение точки безубыточности.
Используемые обозначения:
TR – выручка от реализации продукции (услуги), руб.;
TC – совокупные затраты, руб.;
Q кр – объём производства в натуральном выражении;
Q 1кр – объём производства в стоимостном выражении.
Чтобы оценить насколько фактическая выручка от продажи превышает выручку, обеспечивающую безубыточность, необходимо рассчитать запас финансовой прочности – процентное отклонение фактической выручки от пороговой по формуле (4.12):
где K – коэффициент покрытия, для расчета которого применяется формула (4.14):
Стратегия финансирования. Данный раздел бизнес–плана является завершающим.Он позволяет разработать схему – прогноз получения средств, необходимых для реализации проекта, и определить возможный срок окупаемости вложений, предполагаемую рентабельность производства.
На основании ранее рассчитанной общей потребности в средствах (табл. 4.42) для реализации проекта определяются источники финансирования.
В зависимости от каналов поступления средств их источниками могут быть:
· внутренние (собственные),
· внешние,
· дополнительное привлечение средств собственников – вкладчиков или акционеров,
· долевое или заёмное финансирование – кредиты в коммерческих банках, централизованные государственные кредиты, ипотечные ссуды, долговые обязательства,
· лизинговое финансирование.
Таблица 4.42
Расчет потребности в инвестициях и стратегия финансирования
Возврат заёмных средств происходит по следующей схеме. Например, для осуществления проекта необходимо 600 000 рублей. Источником получения этих средств будет коммерческий банк, который предоставит нам кредит в размере требуемых средств – 600 000 руб. под 12 % годовых с погашением в течение года (равными долями ежемесячно).
Сравнение схем финансирования строительства склада. Попробуем сравнить экономические результаты двух схем финансирования – обычное кредитование и процедуру лизинга - между собой. Выберем в качестве примера проектируемый склад со следующими основными характеристиками: земельный участок – 2,2 га; площадь склада – 10 000 кв. м; 12,5 тыс. паллетомест; 24 единицы подъемной техники; 140 человек персонала. Общий объем инвестиций – 6 478 тыс. долларов. Владелец склада оплачивает из собственных средств 25% инвестиций, а 75% сметной стоимости склад привлекаются от внешнего кредитора.
Надо отметить, что при лизинге в данном случае владелец склада предоставляет заем лизинговой компании в объеме собственных инвестиций (25%) под ту же ставку кредита, что и внешний кредитор. В данном примере мы использовали ставку пользования кредитом 12% годовых.
Для сопоставимости вариантов, графики строительства и приобретения оборудования и объемы финансирования одинаковые. В обоих вариантах предусмотрено завершение полных расчетов с внешними кредиторами в течение 3,5 лет от момента запуска склада в эксплуатацию.При схеме лизинга объем выплат налога на прибыль существенно сокращается.
Выплаты налога на имущество отсутствуют полностью, в т.ч. и в период инвестиций. Появляется возможность оптимально использовать собственные финансовые ресурсы с получением от них доходов в виде процентов по ставкам финансового рынка России. Другими словами – ваш капитал, вложенный в виде инвестиций в собственный бизнес, приносит вам реальный доход и легально снижает налоги на основной бизнес.
Выплата налога на прибыль при лизинге начинается позже и примерно вдвое ниже по объему. Анализ первых семи лет работы с начала разработки ТЗ на склад, из которых приблизительно 2,5 года уходят на строительство и ввод объекта в эксплуатацию, показал, что экономия налога на прибыль при лизинге по сравнению с прямым кредитованием составляет 10 – 15% от сметной стоимости склада. Экономия налога на имущество составила 7,5% от сметной стоимости.
Это обусловлено механизмом ускоренной амортизации, заложенном в Закон о лизинге. По завершении лизингового процесса владелец склада получит от лизинговой компании основные средства на свой баланс с нулевой балансовой стоимостью, имеющие при этом незначительный физический износ и высокую рыночную стоимость. А налог на имущество на такие основные средства платить уже не надо.
Единственным недостатком такой схемы финансирования является удорожание приобретаемого по лизингу имущества за лизинговый период. Для рассматриваемого примера удорожание здания (основной по стоимости объект) составит за 10 лет 48%. Т.е. по 4,8% в год, что примерно соответствует уровню валютной инфляции в России. Другими словами, это удорожание покрывается инфляцией. Каждая из возможных схем финансирования бизнес – проекта должна быть просчитана и оценена по последствиям её использования на данном предприятии.
Заключительным этапом разработки бизнес – плана является расчёт (оценка) возможного срока окупаемости затрат как отношение потребности в инвестициях (капвложений – единовременных затрат) к величине чистой прибыли за год.
Пример разработки финансового плана
Предлагаемый вариант расчета бизнес-плана основывался на кредитной схеме финансирования – всего на сумму 14 198 тыс. EUR (521 075 тыс. руб.).
Форма и условия финансирования проекта.
Сумма кредита – 14 198 тыс. EUR (521 075 тыс. руб.).
Ставка по кредиту – 5 % годовых.
Количество выплат по телу кредита – равными долями ежеквартально, начиная с 7 по 48 квартал планирования.
Количество выплат процентов за пользование кредитом – 44 (ежеквартально начиная с 5 по 48 квартал планирования).
Общая сумма выплат процентов за кредит составит 4 443 тыс. EUR (163 066 тыс. руб.).
Бизнес-план проекта рассчитывался по методике оценки эффективности инвестиционных проектов рекомендованной UNIDO (Организацией Объединенных Наций по промышленному развитию), основанной на классических принципах анализа приведенных денежных потоков.
Имитационная модель деятельности предприятия, инвестиционных, производственных и финансовых результатов построена с применением лицензионного программного продукта – системой бизнес-моделирования Project Expert 7. Этот программный комплекс обеспечивает генерацию стандартных бухгалтерских процедур и отчетных финансовых документов и, как следствие, - реализуемость во времени бизнес-операций.
Построенные финансовые отчеты, наиболее важными из которых являются: «Отчет о прибылях и убытках», «Отчет о движении денежных средств», «Бухгалтерский баланс» - демонстрируют прогнозные результаты деятельности предприятия. В Project Expert 7 все перечисленные документы формируются автоматически в результате выполнения соответствующих расчетов. Процесс генерации бухгалтерских процедур и формирования отчетных документов осуществляется в соответствии с международными стандартами финансовой отчетности (IAS).
Отчет о прибылях и убытках показывает доходы и расходы фирмы за заданный период времени. Плановый объем продаж составит за весь срок реализации проекта 42 422 тыс. EUR (1 556 889 тыс. руб.), при этом прогнозная годовая прибыль к концу расчетного периода составит 2 936 тыс. EUR (107 711 тыс. руб.).
В отличие от «Отчета о прибылях и убытках», «Отчет о движении денежных средств» строится с учетом НДС. Отчет о движении денежных средств строился отдельно по каждому виду деятельности предприятия – операционной, инвестиционной, финансовой. Как показывает анализ расчетных таблиц, во всех периодах расчета проекта сальдо накопленных денежных средств имеет накопленную положительную величину и находится далеко от нулевого значения, что демонстрирует хорошую устойчивость проекта. Объем свободных денежных средств к конку реализации проекта составляет 7 928 тыс. EUR (290 684 тыс. руб.).
Спроектированный баланс отражает финансовое состояние предприятия с учетом реализации данного инвестиционного проекта.
Финансовые показатели и показатели экономической эффективности.
Коэффициент текущей и срочной ликвидности за рассматриваемый период соответствует нормальному уровню и свидетельствует о рациональной структуре активов и обязательств.
Объемы чистого оборотного капитала достаточны как для поддержания финансовой устойчивости предприятия, так и для возможности погашения им своих обязательств.
Планируемый вид деятельности характеризуется как эффективный. Проведенные расчеты подтверждают, что при реализации данного инвестиционного проекта в указанные сроки, при заданных объемах реализации услуг, фирма имеет возможность вовремя вернуть используемые кредитные ресурсы и выплатить проценты по ним.
Интегральные показатели проекта.
Расчет показателей эффективности инвестиций производится на основе данных отчета о движении денежных средств. Полный результат расчета показателей эффективности проекта представлены в таблице 4.43.
Таблица 4.43
Показатели эффективности проекта
Следует отметить, что разработчики проекта заложили слишком низкую ставку дисконта, так как она не должна быть меньше ставки кредитования.
5. Расчет финансового плана с использованием программного продукта Project Expert
Важнейшей вехой в процессе развития бизнес - планирования явились специальные компьютерные программы для разработки бизнес-плана: Success, Project Eхpert, Pro-Invest Consulting.
Программный продукт Project Expert поможет самостоятельно составлять при помощи него бизнес-планы, также всесторонне анализировать полученные результаты, но также ознакомиться с экономическими и финансовыми составляющими бизнес-плана.
Данное методическое пособие состоит из двух разделов. Первый раздел включает в себя разработку бизнес-плана автотранспортного предприятия, рассмотрение нескольких вариантов (What-If анализ). Второй раздел – бизнес-план автоматизированного складского комплекса и постепенное его улучшение.
5.1. Бизнес-план создания автотранспортного предприятия
Для учебного примера студентам предлагается рассчитать при помощи программного продукта Project Expert финансовый план создания автотранспортной компании.
Введение. С чего начать? Разработка финансовой модели предприятия проводится на учебном проекте создания автотранспортной компании, занимающейся перевозкой скоропортящейся продукции. Ниже увидите «Краткое описание проекта», где приводятся необходимые начальные сведения по общим издержкам, материалам и комплектующим, сбыту.
Легенда. Приводится пример финансового расчета бизнес-плана создания автотранспортной компании как структурного подразделения по установленным головной компанией нормативам.
Предполагается использовать смешанную форму финансирования создаваемой компании:
Технология ведения бизнеса. Ввиду необходимости построения прогнозов и описания цепочки издержек в финансовой модели, желательно выбрать обоснованную и удобную единицу измерения транспортных услуг. Согласно опыту функционирования транспортных предприятий, перевозящих грузы в пригородном и междугородном сообщении, оптимальной единицей измерения объема транспортных услуг является тонно-километр. Данный показатель охватывает два важнейших параметра: вес перевозимого груза и дальность перевозки.
На начальном этапе становления данного предприятия в связи с небольшим количеством списочных автомобилей не предполагается создание собственной производственно-технической базы предприятия ввиду высоких капитальных затрат на строительство, по этой причине предполагается хранение автомобилей на открытой арендованной стоянке, месячная арендная плата за один автомобиль составляет 2 000 рублей*.
Техническое обслуживание и ремонт автомобилей производятся на специализированных станциях технического обслуживания текущего ремонта автомобилей (у подрядчиков).
Необходимое количество автотранспортных средств. В данном разделе приведены данные, необходимые для определения составляющих производственного плана транспортного предприятия.
· модель автомобиля - Газель-ЗСА-270720 (фургон-рефрижератор);
· вид перевозимого груза - молочная продукция;
· общий годовой объем перевозок - 7 000тонн;
· грузоподъемность автомобиля (q) - 1,2 тонны;
· цена автомобиля 400 000 рублей;
· расход топлива 16,5 л на 100 км пробега (бензин А-92),для работы холодильных установок, норма расхода топлива увеличивается на 10%;
· среднее расстояние перевозки (l e) = 40 км;
· для перевозки используется маятниковый маршрут, коэффициент использования пробега (β)= 0,5;
· норма времени на погрузку-разгрузку (t п-р) =0,63 часа;
· средняя техническая скорость автомобиля (V т)= 40 км/ч;
· перевозимый груз относится ко 2-ому классу, коэффициент использования грузоподъемности (γ)= 0,8;
· коэффициент выпуска подвижного состава на линию (α в) =0,8;
· предприятие работает 6 дней в неделю при односменном режиме работы, следовательно, длительность одной рабочей смены T н = 8 часов, количество рабочих дней в году D р = 305.
Соответственно целям управления проектами различают такие типичные риски проекта, которые базируются на практике проектной деятельности:
· участников проекта;
· превышение сметной стоимости проекта;
· несвоевременного завершения строительства и задержки завершения работ;
· низкого качества работ и объекта;
· конструкционный и технологический;
· производственный;
· управленческий;
· сбытовой;
· финансовые;
· стране;
· административные;
· юридические;
· форс-мажор.
Риск участников проекта - это риск сознательного или вынужденного невыполнения участниками своих обязательств в границах проектной деятельности. Такое невыполнение хотя бы одним участником проекта может привести к эффекту "цепной реакции ", сделав невозможным выполнения обязательств всеми другими его участниками. Риски участников проекта могут предопределяться их непрофессионализмом, недостаточным страхованием от рисков, шатким финансовым состоянием, изменением руководства фирмы (организации) и т. п.. Много других рисков проектной деятельности есть производными от рисков участников проектов. Например, риск превышения сметной стоимости проекта может предопределяться недобросовестностью строительной компании, а риски задержки завершение работ и их низкого качества чаще всего связанные с недостаточным опытом выбранного подрядчика. Основная ответственность за риск участников проекта лежит на менеджерах проекта, которые обязанные:
· обеспечить тщательный отбор участников проекта (целесообразнее на конкурсной основе с учетом рекомендаций независимых лиц и организаций, после изучения заверенных аудиторами финансовых отчетов за несколько лет, уставных документов, информации про руководителей участников проекта);
· предусмотреть в договорах и контрактах с участниками проекта штрафные санкции за нарушение ними своих обязательств;
· обусловить право оперативной замены участника проекта в случае важного нарушения ним обязательств относительно проекта или выявления признаков возможности такого нарушения;
· обеспечить постоянный мониторинг финансового состояния, юридического положения и других аспектов деятельности участников проекта;
· предупредить участников проекта про обязательное их страхование от значащих для проекта рисков;
· при возможности получить от участников проекта поручительства по обязательствам участника со стороны высшей по уровню структуры (например, материнской компании, если участник есть дочерней компанией).
Риск превышения сметной стоимости проекта может быть следствием ошибок в проектировании, неспособности подрядчика обеспечить эффективное использование ресурсов, изменения условий реализации проекта (например, повышение цен или увеличение налогов).
Риск несвоевременного завершения строительства могут вызвать ошибки в проектировании, нарушение обязательств подрядчиком, изменение внешних условий (например, требование закрыть проект по экологической причине; дополнительные административные распоряжения органов власти). Задержки завершения работ вводят в дополнительные расходы: начисление дополнительных процентов за кредитом, подорожание работ и материалов через инфляционное повышение цен. Наконец, задержки завершения работ могут оказаться катастрофическими для проекта через прекращение контрактных отношений с поставщиками сырья для будущего объекта и с покупателями будущего проектного продукта.
Риск низкого качества работ и объекта может обусловиться нарушением обязательств подрядчика или поставщика материалов и оборудование, ошибками в проектировании и т. п. Следствиями низкого качества объекта могут быть дополнительные инвестиционные затраты по проекту (для исправления дефектов, в частности замены отдельных узлов и единиц оборудование), дополнительные затраты на производство проектного продукта ли даже отказ покупателя от приобретения товара.
Конструкционный и технологический риски. Конструкционным называют риск технической неосуществимости проекта еще на инвестиционной (строительной) фазе через ошибки разработчиков проектной (технической) документации, недостаточность или неточность исходной информации, необходимой для разработки этой документации, неопробованность строительных технологий. Технологическим считают риск отклонения в режиме эксплуатации объекта от заданных технико-экономических параметров (повышенные эксплуатационные затраты, большой процент брака, высокая степень аварийности, несоответствие экологическим нормативам и т. п.) в результате применения не апробированных в промышленных масштабах технологий.
Производственный риск связан с возможностью возникновения перебоев в производственном процессе. Он может обнаруживаться в нарушении ритмичности производства ли даже в его прекращении, не достижении объектом проектной мощности, повышенном уровне дополнительных производственных затрат и т. п.. Разновидностью производственного риска есть технологический. Производственный риск может возникать по экономической причине (через перебои в снабжении, низкое качество сырья и т. п.). Повышенный уровень производственных затрат может предопределяться ошибками в расчетах затрат на стадии обоснования инвестиций в проект, неточно определенными требованиями к качеству иd объемов необходимого сырья и других ресурсов. К производственному риску принадлежат также геологический (риск неправильного определения объема запасов полезных ископаемых, проценту полезного вещества в рыжие, наличия в ней вредных примесей, условий залегания) и экологический (риск нарушение экологических стандартов, повышенные затраты на охрану окружающей среды, закрытие объекта по причине экологического характера).
Управленческий риск так же считают производственным, поскольку он предопределяется недостаточным уровнем квалификации и опыта управленческого персонала, ошибками и низким уровнем менеджмента на всех фазах и стадиях проектной деятельности - доинвестицонной, инвестиционной, производственной и закрытие проекта (в особенности если для управления проектом создана "сквозная " группа менеджеров).
Сбытовой риск предопределяется уменьшением объемов реализации продукта проекта (товара, услуги) и снижением цены на него. Этот риск называют еще риском изменения конъюнктурного рынка, маркетинговым или ценовым. Сбытовой риск в особенности высокий для проектов, связанных с выпуском новой продукции, цены на которую тяжело спрогнозировать на стадии разработки проекта (промышленных потребительских товаров, наукоемкой продукции, фармацевтических товаров). Прогнозированным сбытовой риск есть для биржевых товаров (сырья и полуфабрикатов). Наиболее низкие сбытовые риски за проектами, заказчиком которых есть государство.
Основными разновидностями финансового риска относительно проектной деятельности есть кредитный, валютный, изменения процентной ставки и рефинансирования.
Кредитный риск - это риск непогашения или неполное погашение банку-кредитору платежных обязательств заемщиком (проектной компанией) по кредитному договору (основной суммы долга, процентов, комиссионных платежей). Это основной риск банка, который принимает участие в кредитовании проекта.
Валютный риск возникает тогда, если валюта кредита не совпадает с полученной от реализации продукта проекта. Этот риск в особенности обостряется тогда, если указанный продукт реализуется на местном рынке и на требование власти за национальную валюту, которая имеет тенденцию к обесценению иd девальвации.
Риск изменения процентной ставки возникает тогда, если используют кредитные ресурсы с нестойкой (сменной) ставкой (вчастности, средне и долгосрочные ролл-оверные кредиты, краткосрочные ценные бумаги с нестойкой ставкой). В случае привлечения таких ресурсов существует опасность увеличения стоимости используемого в проекте капитала и снижение рентабельности проекта.
Риск рефинансирования возникает через выдачу главным банком - организатором финансирования - обязательство предоставить заемщику синдицированный кредит на определенную сумму и трудности, которые возникают при следующей синдикации кредита. Этот риск целиком зависит от главного банка.
Государственный риск является внешним. Он состоит в том, что социально-политические процессы, которые происходят в стране, и ее политика могут создать затруднение для проектной деятельности ли сделать ее невозможной. Факторами государственного риска являются действия центральной и местной власти, войны, забастовки, социальные волнения, революции, террористические акты, инфляция, снижение спроса на продукт проекта на внутреннем рынке, общий спад экономики страны, которые целиком или в значительной мере находятся вне сферы влияния основных участников проекта. Указанные риски условно разделяют на политические и экономические.
Политические риски связаны с действиями власти, направленными на ограничение или прекращение проектной деятельности, к которой привлеченные иностранные инвесторы и кредиторы. Наиболее радикальными из таких действий есть национализация и экспроприация имущества. Создать политические риски могут также запреты или ограничение на вывоз прибылей за границу, лишение иностранного капитала прежде предоставленных нему льгот, отзыв концессий и лицензий и т. п..
Экономические риски связаны с изменением налоговых, валютных, таможенных или других экономических условий реализации проекта, который официально не связанное с ограничениями деятельности иностранного капитала.
Административные риски так же являются внешними. Они связаны с получением разнообразных лицензий, разрешений и соглашений от государственных регулировочных и надзорных ведомств. Эти документы нужны на всех этапах проектной деятельности. Для отдельных проектов их может быть сотни. И вдобавок для интернационального проекта документы выдаются государственными ведомствами нескольких стран. В многих странах получения лицензий (разрешений, соглашений) часто связанное с коррупцией. И это характерно не только для стран, которые развиваются, а и для промышленно развитых. Возможные отказ в получении той или другой лицензии (разрешения, соглашения), промедление относительно его получения, изменения регулировочных норм при реализации проекта (что тянет за собою переоформление выданных лицензий или получения новых).
Юридические риски определенной мерой связанные со странами, административными и управленческими. Это обнаруживается, прежде всего, в неуверенности кредитора относительно возможности реализации гарантий обеспечение за кредитом. Причины неуверенности кроются в нечетком национальном законодательстве и "пробелах " в международному правые, недостаточному равные качества договоров, контрактов, гарантийных писем и других юридических документов, несовершенства арбитражно-судовой системы (неравный доступ сторон к судам и их коррумпированность, непризнание решений иностранного суда, низкая эффективность выполнения судебных решений и т. п.). К юридическим принадлежат любые риски, которые затрудняют реализацию проекта через несовершенство законодательства и норм международного права, частое изменение законов, низкое качество юридических документов и недостатки арбитражно-судовых механизмов. Отдельные юридические риски участники проекта не имеют возможности проконтролировать через нестойкость и не прогнозированность изменений законодательной базы, поэтому они по сути близкие к страновых и политических. Иногда отдельные юридические риски можно той или другой мерой элиминировать за счет привлечения к реализации проекта квалифицированных юридических консультантов, которые в случае потребности могут оказывать содействие решению споров между участниками проектной деятельности, а также между участниками проекта и властью страны.
Риск форс-мажор (непреодолимой силы, наступление стихийных бедствий) есть внешним относительно проектной деятельности. Он связан с такими естественными явлениями, как землетрясения, пожара, наводнения, ураганы, цунами и т. п.. Под категорию форс-мажор подпадают и отдельные социальные и политические стихийные явления, например забастовки, восстание, революции. Таким образом, часть страновых рисков есть рисками форс-мажор.
Отдельные виды рисков проектной деятельности будто "перекрывают " друг друга (страновые, политические, форс-мажор). Некоторые из рисков имеют выраженную "субординацию " - производственные риски делятся на управленческие, экологические, снабженческие и т. п.. Иногда риски могут утратить актуальность вследствие реализации проекта в конкретной стране или государственного заказа на проектную продукцию. В каждом конкретном случае с учетом отраслевой специфики проекта, его масштабов, выбранной технологии, страны реализации и других специфических особенностей проекта действуют те или другие группы рисков.
Основные определения
Бизнес-план - это документ, в котором описывается стратегия развития фирмы, ее внутренние ресурсы, внешнее рыночное окружение. Задача бизнес-плана - дать экономическое обоснование деятельности фирмы, грамотно спрогнозировать ее денежные потоки, прибыль, рентабельность и ряд других показателей. Бизнес-план описывает этапы развития фирмы, анализирует ее конкурентов и перспективы развития.
В таблице кратко описаны основные разделы бизнес-плана и их содержание. В зависимости от конкретной отрасли и целей бизнеса, бизнес-план может содержать и другие разделы.
| Раздел бизнес-плана | Содержание раздела |
|---|---|
| Фирма и ее бизнес-модель | Анализ актуальности и перспективности бизнес-модели, общее описание фирмы |
| Продукт | Детальное описание продукта фирмы и его преимуществ |
| Рынок | Анализ объема и динамики развития рынка, потребительского спроса, перспектив развития отрасли |
| Конкуренты | Анализ конкурентов, их стратегий развития |
| Финансы | Денежные потоки организации, выручка, прибыль, рентабельность, EBITDA и другие экономические показатели |
| Производство | Анализ производственных ресурсов и процессов организации |
| Маркетинг | Маркетинговая стратегия фирмы, реклама и продвижение |
| Организационная структура и персонал | Описание структуры фирмы, краткое резюме руководства и ключевых сотрудников |
| Риски | Оценка и профилактика негативных ситуаций, возникающих в процессе деятельности фирмы |
Предпринимательский риск - это опасность того, что фирма не достигнет запланированных результатов. Таким образом, вложенные средства, ресурсы, время и силы будут потеряны. Риск также понимается как опасность появления экономического урона в процессе ведения бизнеса. Анализ бизнес-рисков - необходимый элемент бизнес-плана, без него документ теряет смысл. Именно определение и профилактика рисков придают бизнес-плану вес в глазах предпринимателей и инвесторов.
Классификация бизнес-рисков
Общее описание предпринимательских рисков представлено в таблице.
| Тип риска | Краткое описание |
|---|---|
| Неконтролируемые риски | Экономическая, политическая и социальная обстановка Общественные потрясения, экономический кризис, национализация активов. Стихийные бедствия Землетрясения, ураганы, цунами и др. Валютные риски Колебания валютных курсов, изменения принципов валютного регулирования. Изменение налогообложения Увеличение налоговой нагрузки. Изменения в законодательстве Законодательные инициативы, негативно влияющие на бизнес-среду. |
| 1. Производственные. Технологические риски, опасность возникновения брака, нарушение производственных цепочек. 2. Финансовые. Нехватка оборотных средств, дебиторская задолженность, рост себестоимости продуктов фирмы. 3. Кадровые. Несоответствие квалификации сотрудников выполняемой работе, увольнение ключевых сотрудников, саботаж, трудовое законодательство. 4. Рыночные. Негативные для фирмы изменения на отраслевом рынке: новые технологии, принципы торговли и др. 5. Операционные. Нарушения в выполнении бизнес-процессов и операций, в частности - бухгалтерского учета. |
Неконтролируемые риски не могут управляться самой фирмой, при этом на контролируемые риски предприятие может влиять. Бизнес-план должен предусматривать профилактику всех видов бизнес-рисков.
Профилактика рисков в бизнес-плане
Раздел, посвященный рискам, как правило, идет после описания производственной, финансовой, кадровой и маркетинговой стратегий фирмы. Задача этого раздела - обобщенный критический анализ бизнес-плана, пересмотр ряда пунктов с точки зрения описания и профилактики рисков, выдача конкретных рекомендаций по предотвращению и минимизации бизнес-рисков.
В зависимости от типа предпринимательского риска в бизнес-плане используются следующие методы профилактики.
Неконтролируемые риски
Несмотря на то, что фирма не может повлиять на возникновение этих рисков, бизнес-план должен предусматривать способы минимизации их последствий. Существуют финансовые и организационные методы профилактики неконтролируемых рисков.
К финансовым относятся:
- страхование имущества;
- создание денежных резервов;
- смежное инвестирование.
Организационные меры включают:
- развитие ИТ-инфраструктуры и создание резервных копий всех критически важных данных, чтобы в случае стихийного бедствия не потерять коммерческую информацию;
- расширение географии присутствия фирмы и диверсификация регионов продаж;
- материально-техническая профилактика последствий стихийных бедствий.
Также к профилактике неконтролируемых рисков относят повышение ликвидности продукции и ее ценности в глазах потребителя, что позволяет сохранить спрос даже в условиях изменений макроэкономической конъюнктуры.
Влияние этого типа рисков можно либо убрать вообще, либо снизить до незначительного уровня. Во многом именно грамотное управление контролируемыми рисками становится конкурентным преимущество ряда компаний. Рассмотрим способы профилактики и устранения этих рисков.
- Контроль за материально-техническим оснащением, грамотное управление амортизацией и заменой устаревшего оборудования.
- Контроль за ключевыми точками технологического процесса, оптимизация производственных цепочек.
- Контроль качества продукции на всех этапах производства.
- Контроль за финансовой устойчивостью компании, управление долей заемных средств в общем объеме финансирования.
- Диверсификация источников финансирования.
- Грамотное управление дебиторской задолженностью.
- Анализ и прогнозирование денежных потоков компании.
- Привлечение финансового аудитора.
- Выстраивание корректной HR-политики фирмы, направленной на привлечение, удержание и развитие лучших специалистов.
- Мониторинг и соблюдение трудового законодательства.
- Своевременное ознакомление персонала с техниками безопасности и особенностями технологического процесса.
- Организация обучения и повышения квалификации персонала.
- Ротация кадров.
- Краткосрочный и долгосрочный анализ рынка, отрасли и конкурентов.
- Оперативное реагирование на появление новых технологий, изменение потребительских предпочтений и выход на рынок новых игроков.
- Мониторинг законодательства и государственного регулирования.
- Диверсификация компании по отраслевому и географическому признакам.
- Расширение ассортимента.
Операционные риски
При анализе конкретного бизнес-плана, следует поэтапно перебрать все известные риски и применить их к рассматриваемому бизнес-кейсу. Следует проанализировать влияние каждого риска на деятельность компании, ранжировать риски по уровню опасности и описать в бизнес-плане меры по устранению или минимизации влияния каждого риска.
Важно понимать, что бизнес-план это - не статический, а динамический документ. Анализ рисков - это не разовое мероприятие, ведь рыночное окружение постоянно меняется. Риски должны анализироваться и нивелироваться на каждом этапе деятельности компании.
